NOTRE DÉMARCHE
Jisr.media ne cherche ni scandale personnel ni règlement de comptes. Notre seule motivation est la vérité : dénoncer les abus lorsqu'ils sont vérifiés et sourcés, sans complaisance envers quiconque. Tous les chiffres de ce volet viennent de documents officiels de l'État. Chaque personne et chaque institution mise en cause peut répondre, et ses réponses sont publiées.
6 Mds DH
plan de sauvetage de 2020
4,66 Mds DH
d'avances transformées en capital (2024)
−1,9 Md DH
de fonds propres fin 2023
−1,1 Md DH
de recul prévu en 2025
Le 16 octobre, Jisr.media a adressé à la direction de Royal Air Maroc sept questions sur l’argent public, les comptes et la gouvernance de la compagnie. Le délai expirait le 23 octobre. À ce jour, aucune réponse. Nous avons donc poursuivi avec ce que l’État publie lui-même : les deux rapports de l’Agence nationale de gestion stratégique des participations de l’État (ANGSPE) sur « l’État actionnaire », et les documents du projet de loi de finances 2027.
Ce que ces documents racontent tient en une phrase : depuis six ans, c’est l’argent public qui tient la compagnie à flot. Reste à savoir qui en répond.
Six ans d’argent public
Voici, année par année, ce que l’État a mis dans la RAM, selon ses propres documents :
2020 · 6 milliards de DH. Plan de sauvetage inscrit dans la loi de finances rectificative, en pleine crise du Covid : augmentation de capital et prêts garantis par l'État.
2023 · 1,5 milliard de DH. Transfert du budget de l'État, la même année que la signature du contrat-programme 2023-2037.
2024 · 1,5 milliard de DH. Nouveau transfert, sans que les rapports disent à quoi il a servi.
2024 · 4,66 milliards de DH. Des avances en compte courant de l'actionnaire, transformées en capital, puis une réduction de capital de 2,72 milliards (opération dite « accordéon ») : augmentation nette de 1,94 milliard.
Septembre 2024 · 1,5 milliard de DH. Nouvelle avance en compte courant.
Mai 2026 · une part de 4 milliards de DH. Un décret prévoit 4 milliards pour renforcer le capital de l'ONCF et de la RAM, sans dire comment ils se répartissent.
Ces montants ne s’additionnent pas simplement : une avance transformée en capital peut correspondre à de l’argent déjà versé. C’est justement le problème. Aucun document public ne donne le total de ce que la RAM a reçu de l’État depuis 2020. Et le projet de loi de finances 2027, lui, n’attend rien en retour : la ligne « bénéfices de Royal Air Maroc » y est inscrite « pour mémoire », sans montant.
Des comptes remis à flot par l’État
Selon les comptes du groupe publiés par l’ANGSPE (normes internationales IFRS), la RAM a perdu 2,77 milliards de dirhams en 2021 et 1,53 milliard en 2022. Elle est revenue au bénéfice ensuite : 1,39 milliard en 2023, 821 millions en 2024.
Mais le chiffre le plus parlant est ailleurs. Fin 2023, les fonds propres de la compagnie étaient négatifs : −1,9 milliard de dirhams. Autrement dit, ce que la RAM possédait ne couvrait plus ce qu’elle devait. Un an plus tard, ils atteignent 3,2 milliards. L’ANGSPE explique pourquoi, noir sur blanc :
« Cette amélioration est le fruit du support de l'État, matérialisé par les augmentations de capital réalisées dans le cadre du contrat-programme entre l'État et la RAM, mais aussi de l'amélioration des résultats sur les deux derniers exercices. »
ANGSPE, rapport « État actionnaire » 2024-2025
La compagnie a aussi réduit sa dette de 1,6 milliard en 2023, surtout en remboursant des emprunts liés à l’achat d’avions. C’est une bonne nouvelle. Mais elle a été rendue possible, en partie, par l’argent de l’État.
2024 en recul, 2025 annoncé en baisse
Le chiffre d’affaires du groupe n’a pratiquement pas bougé entre 2023 et 2024 : 19,84 milliards de dirhams les deux années. Le résultat d’exploitation, lui, a reculé de 0,6 milliard en 2024, « sous la pression inflationniste mondiale », selon l’ANGSPE.
Et pour 2025, c’est l’agence de l’État elle-même qui prévoit une nouvelle baisse de 1,1 milliard du résultat d’exploitation de la RAM. Dans le même temps, la concurrence s’intensifie : l’ANGSPE cite « l’arrivée massive de compagnies low-cost au Maroc » et des compagnies africaines « soutenues par leurs États ». Nous l’avons montré dans notre premier volet : Ryanair a proposé en 2024 deux fois plus de sièges que la RAM entre l’Europe et le Maroc.
Le contrat-programme 2023-2037 promet 200 avions, 31,6 millions de passagers et 94 milliards de chiffre d’affaires. En avril 2025, son plan d’affaires a été « actualisé ». L’ANGSPE précise qu’il doit tenir compte « des contraintes budgétaires de l’État ». Le document actualisé n’a pas été publié.
Ce n’est pas la première fois
En 2011 déjà, un premier contrat-programme accompagnait une restructuration de la compagnie. La Cour des comptes avait contrôlé la gestion de la RAM en 2010-2011. Dans le suivi de ses recommandations, publié en 2015, elle constatait que la compagnie restait encore loin des objectifs de ce contrat-programme. Une décennie et une pandémie plus tard, le schéma se répète : un plan ambitieux, un soutien public, et peu d’évaluation publique des résultats.
CE QUE DIT LA COUR DES COMPTES
Dans son rapport annuel 2024-2025, la Cour des comptes évalue, pour la quatrième année de suite, la réforme des entreprises publiques lancée en 2021. Ses constats concernent directement la RAM :
- la loi sur la gouvernance et le contrôle financier des entreprises publiques n'est toujours pas adoptée : sur 17 textes prévus, seuls 9 sont publiés ;
- le décret qui fixe les cas où un contrat-programme doit être conclu attend depuis juin 2024, alors que la Cour y voit un « outil central » pour améliorer la performance des entreprises publiques ;
- les comptes consolidés de l'État actionnaire (350 entités, exercice 2023) ont été établis mais ne sont pas publiés ;
- l'ANGSPE, qui doit surveiller ces entreprises, attend toujours la nomination de ses trois administrateurs indépendants, dont la procédure a été approuvée en novembre 2023.
Autrement dit : les règles qui devraient encadrer l'argent versé à la RAM, et ceux qui doivent en contrôler l'usage, ne sont pas encore pleinement en place.
Et le PDG ?
Abdelhamid Addou dirige la RAM depuis février 2016. Près de onze ans à la tête d’une compagnie qui a traversé une crise mondiale, reçu des milliards de l’État et signé un contrat-programme de quinze ans.
Combien gagne-t-il ? Personne ne le sait publiquement. Ni la RAM ni les rapports de l’État actionnaire ne publient la rémunération de ses dirigeants. Les rapports de l’ANGSPE indiquent seulement que le Comité des nominations, des rémunérations et de la gouvernance du conseil d’administration s’est réuni une seule fois en 2023 et une seule fois en 2024. Le conseil ne compte qu’un seul administrateur indépendant.
La question n’est pas de faire le procès d’un homme. Elle est simple : quand une entreprise vit de l’argent public, le public a-t-il le droit de savoir combien sont payés ceux qui la dirigent, sur quels objectifs, et ce qui se passe quand ces objectifs ne sont pas atteints ? Dans beaucoup de pays, la rémunération des dirigeants d’entreprises publiques est publiée chaque année. Au Maroc, elle ne l’est pas.
Nos questions à la RAM, à son conseil et à l'ANGSPE
- Quel est le montant total versé par l'État à la RAM depuis 2020, toutes formes confondues ?
- À quoi ont servi les 1,5 milliard de 2023 et de 2024, et l'avance de septembre 2024 ?
- Quelle part des 4 milliards du décret de mai 2026 revient à la RAM ?
- Que contient le plan d'affaires actualisé en avril 2025, et pourquoi n'est-il pas public ?
- Quelle est la rémunération du PDG et des membres du comité de direction, fixe et variable ?
- Sur quels objectifs cette rémunération est-elle fixée, et qui les évalue, en une réunion par an ?
- Comment la RAM compte-t-elle éviter le recul de 1,1 milliard prévu en 2025 ?
APPEL À TÉMOIGNAGES
Vous travaillez ou avez travaillé à la RAM, à son conseil, au ministère des Finances ou à l'ANGSPE ? Vous connaissez les règles de rémunération des dirigeants des entreprises publiques ? Écrivez-nous à [email protected].
Anonymat garanti, sources protégées. Votre identité reste confidentielle : nous ne publions rien qui permette de vous reconnaître, et chaque information est vérifiée avant publication.
L’enquête continue. Nous poursuivons la lecture des rapports de la Cour des comptes et des documents budgétaires. La direction de la RAM, son conseil d’administration et l’ANGSPE peuvent nous répondre à tout moment : nos pages restent ouvertes, et toute réponse sera publiée telle quelle.
FAQ
Combien l’État a-t-il donné à Royal Air Maroc depuis 2020 ?
Selon les documents officiels : un plan de sauvetage de 6 milliards de dirhams en 2020 (capital et prêts garantis), des transferts de 1,5 milliard en 2023 et en 2024, 4,66 milliards d’avances transformées en capital en 2024, une nouvelle avance de 1,5 milliard en septembre 2024, et une part, non précisée, de 4 milliards prévus en 2026 pour le capital de l’ONCF et de la RAM. Ces montants ne doivent pas être additionnés : une avance transformée en capital peut correspondre à un argent déjà versé.
Royal Air Maroc est-elle rentable ?
Selon les comptes du groupe (normes IFRS) publiés par l’ANGSPE, la RAM a perdu 2,77 milliards de dirhams en 2021 et 1,53 milliard en 2022, puis gagné 1,39 milliard en 2023 et 821 millions en 2024. Ses fonds propres étaient négatifs fin 2023 et ne sont redevenus positifs qu’avec le soutien de l’État. L’ANGSPE prévoit une baisse de 1,1 milliard de son résultat d’exploitation en 2025.
Combien gagne le PDG de Royal Air Maroc ?
La rémunération d’Abdelhamid Addou, PDG depuis 2016, n’est publiée ni par la RAM ni dans les rapports de l’État actionnaire. Jisr.media pose la question à la compagnie et au comité de rémunération de son conseil d’administration.
Sources : ANGSPE, rapports « L’État actionnaire » 2023-2024 et 2024-2025 (fiches et comptes consolidés IFRS de la RAM, p. 100-101, 135 et fiche groupe) ; loi de finances rectificative 2020 ; note de présentation du projet de loi de finances 2027 ; Cour des comptes, suivi des recommandations (2015) et rapport annuel 2024-2025 (« Secteur des entreprises publiques : nécessité d’accélérer la réforme », p. 131-138).
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